暴富與速貧世界上沒有第二個“中國”(圖)

2024-04-24 | 來源: 如松 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

牆內自媒體如松分析文章：今天的文章談論三個主題，科技、銅和白銀：

第一，說的是美國的納斯達克

首先是節奏。

次貸危機後的十幾年中美國股市中的科技股是白天鵝，所有個股都有機會，都是推動納斯達克的力量。但美聯儲在2022年開始加息，加息後的2022-2023年，科技七巨頭谷歌母公司、亞馬遜、蘋果、臉書、微軟、英偉達和特斯拉接管了納斯達克，他們基本左右了納斯達克的漲跌。

2006至2007年滬深股市出現了一輪牛市，前期和中期是所有股票輪動上漲，都是推動股指的力量。到2007年5:30之後，藍籌接管了股指，說明支撐牛市的基本面已經惡化，只能支撐藍籌，當藍籌漲勢完成之後，故事結束。

2022年至今年一季度美國科技股的華麗七雄主導了納斯達克指數，或許就說明牛市根基已經不在，故事正在結束。

其次是利率和全球化。

從上世紀八十年代初期開始美聯儲的基准利率就不斷下滑，蘇聯解體之後加速下滑。利率對科技企業的發展是最為敏感的，低利率可以為企業提供大量的低成本風投資金，推動企業快速成長，利率不斷下降就持續推升了科技企業的估值，加上蘇聯解體之後帶來科技企業的市場擴張，最終在90年代末期形成了科技泡沫，美聯儲的利率上升之後就刺穿了泡沫，這就是盡人皆知的2000年。

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這一次科技泡沫是次貸危機之後的零利率所推動，零利率是人類史上獨一無二的，為科技企業提供了幾千年來最好的發展環境，當然就帶來了科技企業的超級繁榮和估值的持續飆升，加上全球化達到高潮讓科技企業的市場可以擴張到世界的各個角落，這就形成了泡沫。經過長期的零利率之後歐美政府的債務都已經飆升到極端高位，此時就只能通過賴賬來擺脫債務危機，而賴賬的方式就是貨幣大幅貶值，貨幣大幅貶值就會導致利率飆升，這是2022-2023年美元歐元利率飆升的深刻根源，利率飆升會徹底破壞科技企業的發展環境，也會摧毀科技企業高估值的根基；現在，全球化正在解體，科技企業的市場正在被撕裂，蘋果、特斯拉、英偉達等正深受其苦，這會破壞科技企業的資產負債表，上述兩大因素決定泡沫是注定要破裂的。

再次就是美債收益率。

在美聯儲加息過程中美債收益率上漲，科技泡沫卻很難破裂，源於美聯儲加息的目的只是清除過剩的流動性，反過來也會保證市場流動性的穩定，同時，加息意味著經濟過熱，也就意味著上市公司的盈利還在向好，這是中性偏好的股市環境。當美聯儲停止加息之後，今年開始美債收益率再次形成了升勢，目前2年期的美債收益率已經回到了前期的最高點附近，這顯然不能用降息時間延後來解釋，說明經濟內部出現了問題導致銀行業創造流動性的能力下降了，流動性緊縮到枯竭就會刺穿泡沫。

目前的情形，或許與2000年有一比。

但2000年泡沫破裂之後，美聯儲和美國政府都有充足的資源拯救市場，現在，美國政府自己已經被債務所困，通脹遲遲不能降落到目標區間讓美聯儲的能力也有限，泡沫破裂的結果可能不會比2000年更好。

今年以來已經在公共媒體上三次警示美國科技股，最後一次是3月16日，當時說到美股尤其是科技股已經進入了多事之秋，就是出自上述邏輯。任何人都沒能力准確判斷股指在哪一天見頂回落，但科技股的問題卻是頭頂上的虱子。